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宽松政策如期而至 钢市能否对抗下行趋势

发布:hc-bxg 浏览:768次

1月国内钢材市场虽然受到多重因素的刺激,但仍如预期保持窄幅震荡态势,APEC会议限产、基建项目密集投放、央行降息等对现货市场的影响相对有限。

12月市场基本面有所企稳,宏观经济综合指数小幅回升,流动性续降;成本综合指数续降;需求数据显著回升。

经济持续下滑之下,政策力度逐渐加大,各项改革措施和发展规划密集出台、房地产抑制放松、基建投资扩张,以至直接降息。短期内对市场心理有一定刺激作用,以至期货市场阶段性触底,但是我们认为并不会有较大实际的作用。

一、宽松政策如预期出台

10月固定资产投资增速13.92%,比9月回升2.4个百分点。M1增速3.2%,比9月下降1.6个百分点;M2增速为12.6%,比9月下降0.3个百分点;M1和M2增速剪刀差为-9.40%,比9月下降1.3个百分点。社会融资6627亿元,同比增速-22.62% ;新增贷款5483亿元,同比增速8.34%。

固定资产投资增速在基建投资的刺激下触底回升。2015年,预期固定资产投资增速进一步下降至14%。制造业去产能进行时,利润率下滑,债务压力上升,过剩行业消减产能正是结构调整的题中之旨。房地产正处在大周期的拐点之下,政策全面放松,只能够解决库存问题,对新开工和土地购置实际效力有限,房地产投资增速将下降至5%水平。基础设施投资作为稳定经济增长的政策工具,具有反周期的特征,将能够维持在20%水平。

流动性继续滑落,降息如期而至。2015年,流动性将维持稳定,但是需要关注金融风险的化解。美国量化宽松正式结束,年中存在加息可能。美元长期升值趋势明确,资金流向美元资产,大宗商品市场压力持续,新兴经济体,商品美元国家压力大增。国内M2增速稳定,银行间市场流动性充裕。M1低位持续,企业部门资金紧张,债务水平上升,信用风险加剧。社会融资规模,表外融资压缩持续,新的增长点或来自于资产证券化。政策层面宽松周期启动,一方面对冲量化宽松退出的冲击,另一方面化解企业部门的资金风险。警惕2015年3季度以后,通胀周期重新启动。